全球市场综述

1、欧美市场行情

美股三大股指期货齐跌，道指期货跌0.11%，标普500指数期货跌0.08%，纳指期货跌0.16%。德国DAX指数跌0.41%，英国富时100指数涨0.26%，法国CAC40指数涨0.12%，欧洲斯托克50指数涨0.00%。

2、市场消息面解读

鲍威尔身陷两难：降息救市还是力抗通胀

⑴美联储主席鲍威尔对下次会议的政策选项保持开放态度，并表示将“拭目以待”特朗普关税言论对经济的影响。尽管就业数据疲软，但通胀有加速迹象，投资者普遍预计美联储将在9月降息，概率达85%。⑵然而，美联储内部对如何应对相互矛盾的经济信号存在分歧。一方面，疲软的住房市场（住宅建筑商信心指数创两年半新低）需要宽松政策支持；另一方面，人工智能（AI）领域的巨额投资和特朗普关税言论可能引发的物价上涨，又增加了通胀压力。⑶卡莱尔集团全球研究主管杰森·托马斯指出，AI建设所需的庞大资本需求，加上联邦预算赤字，若此时降息可能导致经济过热。他强调，政策制定者需权衡维持物价稳定所需的“挤出效应”程度。⑷市场正密切关注本周五鲍威尔在杰克逊霍尔年会上的讲话，以寻找其是否会打压降息预期的线索。后续的关键数据点，包括8月29日公布的美联储青睐的个人消费支出价格指数（PCE）和9月初的就业报告、生产者及消费者物价指数，都将影响美联储9月17日的最终利率决定。

特朗普盟友呼吁就房贷交易调查美联储理事库克，暗示其可能触犯刑法

美国联邦住房金融署（FHFA）局长、特朗普坚定盟友比尔·普尔特敦促司法部长帕姆·邦迪调查美联储理事库克的两笔房贷交易。普尔特在8月15日致信邦迪及司法部官员埃德·马丁，称库克“伪造银行文件和房产记录以获取更优惠的贷款条件，可能构成刑法下的按揭欺诈”。他表示，库克曾在密歇根州安娜堡购买一处房产并办理贷款，并承诺将其作为主要住所至少一年，但两周后又在佐治亚州办理了另一笔房贷，同样声明将其作为主要住所。普尔特还引用了四项刑法条款，建议邦迪调查是否存在潜在罪名。目前尚未有任何指控被提起，也不清楚邦迪是否会展开调查。

俄外长评价美乌欧会谈：未听到欧洲领导人的建设性言论

当地时间20日，俄罗斯外长拉夫罗夫表示，俄方注意到，欧洲试图改变美国的立场，在白宫会晤中，没有听到欧洲领导人的建设性言论。拉夫罗夫还称，欧盟外交与安全政策高级代表卡拉斯关于“欧盟不允许与俄罗斯达成任何协议”的声明是外交手段的退化。美国正在寻找调解乌克兰冲突的途径，以确保冲突不会再次发生。

警惕！日本出口创四年多最大跌幅，关税冲击不容小觑

⑴日本政府周三公布的数据显示，7月出口总额同比下降2.6%，创下自2021年2月以来的最大月度跌幅，且已是连续第三个月下滑。这一下降幅度超出分析师预期，引发了市场对日本这一出口依赖型经济体前景的担忧。⑵数据显示，受特朗普关税言论影响，日本对美国出口在7月同比下降了10%，其中汽车出口骤降28%以上，汽车零部件出口也减少了17.4%。尽管如此，以数量计算的汽车出口量仅下降3.2%，表明日本汽车制造商通过降价等方式部分抵消了关税影响。⑶尽管日本与美国达成协议，将汽车关税税率降至15%，但这一税率仍远高于此前的2.5%。此外，日本对其他地区的出口也表现疲软，其中对华出口下降3.5%。⑷贸易数据疲软导致日本7月出现约7.95亿美元的贸易逆差，与市场预期的13.3亿美元顺差大相径庭。

鲍威尔讲话前夕，欧债市场陷入观望

⑴周三，欧元区政府债券收益率几无变化，交易员们在杰克逊霍尔全球央行年会上，等待有关潜在降息的进一步信号。欧元区基准的德国10年期国债收益率下跌2.6个基点至2.728%。⑵瑞穗国际的策略师EvelyneGomez-Liechti指出，在收益率大幅走高之后，市场正在等待美联储主席鲍威尔的讲话。她预计鲍威尔将维持观望态度，且立场可能比其他美联储成员更为鹰派。⑶目前，货币市场几乎完全消化了美联储在9月会议上降息25个基点的预期。相比之下，期货市场显示欧洲央行将在9月会议上维持利率不变。⑷数据显示，英国7月通胀率上升至3.8%，为2024年初以来最高。欧元区7月最终通胀率为2.0%。⑸法国政治局势的不确定性也受到市场关注。法国10年期国债收益率与意大利10年期国债收益率之间的息差已收窄至约13.5个基点，为20年来最低水平。⑹意大利10年期国债收益率下跌2个基点至3.565%，而法国10年期国债收益率维持在3.428%不变，两者与德国10年期国债的息差分别为83个基点和69.1个基点。

沙特6月原油出口量下降，全球市场供应有何变化

⑴根据“联合组织数据倡议”（JODI）周三公布的官方数据显示，沙特阿拉伯6月的原油出口量降至每日614.1万桶，低于5月的每日619.1万桶。⑵这一数据由沙特和其他石油输出国组织（OPEC）成员国每月提供。⑶沙特作为全球最大的石油出口国，其出口量的下降可能对全球石油供应产生影响。⑷数据的变化反映出沙特在当前复杂的市场环境下，其原油生产和出口策略可能正在进行调整。

购房意愿回暖，美国房贷市场仍受制约

⑴根据美国抵押贷款银行家协会（MBA）的数据，在截至8月15日的一周内，美国抵押贷款市场指数环比下降1.4%至277.1。⑵数据显示，再融资指数下跌3.1%至926.1，是整体指数下降的主要原因。与此同时，购房指数环比小幅上升0.1%至160.3。⑶本周30年期固定利率抵押贷款的平均合同利率上升1个基点，达到6.68%。⑷这些数据表明，尽管再融资需求因利率上升而减弱，但潜在购房者的需求似乎有所回暖。整体市场仍受到利率波动的制约，显示出房地产市场的复杂局面。

通胀居高不下，英国央行面临“不可能”任务

⑴歌手资本市场（SingerCapitalMarkets）的分析师杰米·康斯特布尔在一份报告中指出，居高不下的通胀给英国央行带来了挑战。该央行的主要任务是维持物价稳定，将通胀率控制在2%的目标附近。⑵康斯特布尔表示，高通胀使得英国央行难以通过降息来刺激经济增长。⑶他建议，英国政府应考虑修改英国央行的职权范围，使其职责更具多样性。他认为，财政部应将就业和经济增长等目标纳入央行的职责，使其不再仅限于单一的通胀目标。⑷这一观点反映出在当前复杂经济形势下，英国央行在控制物价和支持经济增长之间面临着艰难的权衡。

3、纽市盘前主要货币对走势

欧元/美元：截止北京时间20：23，欧元/美元上涨，现报1.1653，涨幅0.05%。纽市盘前，（欧元兑美元）的价格在最后一个交易日上涨，试图收复之前的一些损失，此外还试图摆脱（RSI）的明显超卖状况，特别是随着积极信号的出现，重新测试了1.650的关键阻力位，同时触及其EMA50的阻力，这使价格受到负面压力，导致其减少这些收益，同时打破了之前在短期基础上的轻微看涨偏见。

英镑/美元：截止北京时间20：23，英镑/美元下跌，现报1.3481，跌幅0.07%。纽市盘前，（GBPUSD）价格在最后一个交易日下跌，受短期基础上突破看涨修正偏向线的影响，随着（RSI）上负面信号的出现，超过了其EMA50的支撑，这可能会加剧价格周围的负面压力，为近期记录更多损失开辟了道路。

现货黄金：截止北京时间20：23，现货黄金上涨，现报3336.54，涨幅0.64%。纽市盘前，（黄金）价格在最后一盘中上涨，短期内交投于看跌修正通道区间内，负面压力持续，其交易价格低于EMA50，试图收复之前的部分损失，同时成功摆脱了（RSI）上明显的超卖状况，随着积极信号的出现，与价格走势相比达到夸大的超买水平。

现货白银：截止北京时间20：23，现货白银下跌，现报37.325，跌幅0.10%。纽市盘前，（白银）的价格在最后一盘中以大幅下跌收盘，其交易在短期基础上存在轻微的看跌倾向，其交易来自EMA50下方的负面压力仍在继续，另一方面，我们注意到（RSI）上出现了积极的重叠信号，在达到超卖水平后，为一些修正反弹提供了机会，试图摆脱这种超卖状况。

原油市场：截止北京时间20：23，美油上涨，现报62.430，涨幅1.07%。纽市盘前，（原油）价格在达到超卖水平后，在（RSI）出现积极信号的支撑下，在最后一盘中上涨，这使得指标进入超买水平，这为即将到来的交易增加了更多的负面势头，特别是在短期主要看跌趋势占主导地位的情况下，它触及了EMA50的阻力位。

4、机构观点

汇丰：英国通胀高企限制短期降息英镑难获持久支撑

汇丰外汇策略师NickAndrews表示，周三高于预期的英国通胀数据使短期进一步降息前景蒙上阴影，但这不会为英镑提供持久支撑。“如果通胀阻止英国央行降息，可能削弱经济，从而导致未来更多降息。”汇丰预计英国央行将在2026年第三季度前将利率从当前的4.0%降至3.0%，这将令英镑兑欧元走弱。他还表示，秋季预算同样对英镑构成风险，因过去一年财政政策对增长和通胀产生了影响。

潘森宏观：欧洲央行仍可能在9月再次降息

潘森宏观的MelanieDebono在报告中写道，尽管欧元区通胀没有出现缓解迹象，欧洲央行仍可能在9月再次降息。数据显示，7月欧元区年度通胀率维持在2.0%不变，核心通胀率同样持稳。Debono表示，随着食品通胀加快以及油价基数效应的影响，欧元区通胀在今年剩余几个月可能会再度回升。不过她指出，欧洲央行会将动荡的市场和美国经济的疲弱视为足够的理由，在9月会议上把利率下调至1.75%。如果8月核心通胀出现下降，则将进一步巩固这一举措。

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