9月18日，周四亚市盘中，现货黄金交投于3668.12美元/盎司附近，美联储一如预期将利率下调25个基点，且美联储主席鲍威尔指出就业市场疲软，市场参与者解读美联储主席鲍威尔的讲话，金价周三自日内触及的纪录高位3703.35美元/盎司回落。

美联储将利率下调四分之一个百分点后，美元兑欧元汇率跌至四年来的新低，随后扭转跌势，在当天的交易中走高。此次降息以及预计在今年剩余的两次政策会议上再各降息四分之一个百分点的预测表明，美联储官员已开始淡化政府贸易政策将引发持续通胀的风险。

美国银行投资级销售和交易主管BlairShwedo说，美联储降息25个基点。风险资产和美国公债似乎都在关注美联储今年还将减息两次的预期。美联储官员已逐渐倾向于特朗普的关税只会对通胀产生暂时影响的观点，最新的预测也与这一观点一致。

此次降息是制定政策的联邦公开市场委员会(FOMC)自12月以来的首次行动，将政策利率下调至4.00%-4.25%区间。尽管美国总统特朗普周一呼吁"更大幅度"下调指标利率，但25个基点的降息幅度仍在广泛预期之中。

美联储主席鲍威尔表示，美联储在利率前景方面处于"逐次会议做决定的状态"，并将周三的举措定性为风险管理降息，还补充说他不认为有必要在利率方面迅速采取行动，这为美元提供了一些支撑。

美联储理事沃勒和负责监管的副主席鲍曼支持采取更一致的降息步伐，他们是特朗普任命的官员，对7月底维持利率稳定的政策决定持异议。

亚洲市场

澳大利亚统计局（ABS）周四公布的官方数据显示，澳大利亚8月份失业率稳定在4.2%。这一数字符合市场普遍预期的4.2%。

此外，澳大利亚就业变化从7月份的26.5K降至8月份的-5.4K（从24.5K修正），而市场普遍预测为22K。

澳大利亚8月份的参与率从7月份的67%下降至66.8%。与此同时，同期全职就业人数从前值的63.6万下降了40.9万（从60.5万修正）。8月份兼职就业人数增加了35.5万，而前值为下降37.1万（从35.9万修正）。

欧洲市场

欧元区8月份通胀率确认为2.0%，与7月份持平，而核心CPI同比稳定在2.3%。服务业仍然是通胀的主要驱动力，对年率的贡献率为+1.44个百分点，其次是食品、酒精和烟草（+0.62个百分点）和非能源工业品（+0.18个百分点）。能源仍然是一个拖累，减去-0.19个百分点。

整个欧盟的CPI最终确定为2.4%，也与上月持平。不同成员国的通胀趋势差异很大。塞浦路斯（0.0%）、法国（0.8%）和意大利（1.6%）的比率最低，而罗马尼亚（8.5%）、爱沙尼亚（6.2%）和克罗地亚（4.6%）的比率最高。与7月份相比，9个成员国的年度通胀率下降，4个成员国持稳，14个成员国上升。

英国8月份通胀保持稳定，CPI同比持平于3.8%，符合市场预期。本月价格上涨0.3%。剔除食品、能源、酒精和烟草的核心CPI同比从3.8%降至3.6%，低于预期的3.7%，也是潜在压力正在逐渐缓解的另一个迹象。

商品价格提供了抵消，从同比2.7%上涨至2.8%，为2023年10月以来的最高水平。相比之下，服务业通胀率从5.0%放缓至4.7%，表明国内价格动态疲软。虽然服务业仍然处于高位，但鉴于其在塑造中期通胀风险方面的重要性，服务业的回调意义重大。

英国央行明天召开会议，预计将维持利率稳定，但8月份的CPI数据将成为对11月决定的争论。疲软的核心和服务业数据表明通货紧缩进展完好无损，如果即将公布的增长和就业数据强化这一趋势，政策制定者将有考虑再次降息的空间。

美国市场

美联储降息25个基点至4.00-4.25%，符合市场预期。该决定并非一致，新确认的临时行长斯蒂芬·米兰（StephenMran）反对，赞成更大幅度的降息50个基点。然而，着名的鸽派克里斯托弗·沃勒和米歇尔·鲍曼与大多数人保持一致，帮助将结果锚定在基本情况周围。

美联储在声明中重申，任何进一步的调整都将以即将发布的数据、不断变化的前景和风险平衡为指导。谨慎的措辞强调了政策制定者更倾向于循序渐进的方法，避免发出紧迫信号，同时仍保持宽松周期发挥作用。

更新后的预测证实了有节制的降息路径。预计到年底，联邦基金利率中位数将降至3.6%，这意味着10月和12月将再下调两次25个基点。对于2026年，美联储预计利率为3.4%，暗示当年仅降息一次，随后在2027年再次降息，略高于估计的3.0%的长期中性利率。

劳动力市场方面，美联储前景略有改善。目前预计2025年失业率为4.5%，2026年为4.4%，2027年为4.3%，这比6月份的预测略好。这一调整反映了人们对劳动力市场能够走软而不瓦解的信心，有助于平衡通胀斗争与增长稳定。

通胀预测也发生了变化。目前预计2025年核心PCE为3.1%，2026年将大幅下降至2.6%，然后在2027年进一步放缓至2.1%。2026年的预测从2.4%上调，可能反映了暂时的关税相关压力，但轨迹仍表明通胀在中期内回到接近目标的水平。

加拿大央行在今天的会议上将隔夜利率下调25个基点至2.50%，符合普遍预期。此举凸显了央行在加拿大经济与增长疲软和通胀风险疲软作斗争之际提供额外支持的努力。

管理委员会在声明中表示，“经济疲软和通胀上行风险较小”证明了降息的合理性，有助于更好地平衡风险。世行强调，全球贸易的变化继续“增加成本”，尽管它们“给经济活动带来了压力”。

展望未来，政策制定者表示，他们将密切关注美国的关税和不断变化的贸易关系如何影响出口、投资、就业和家庭支出。他们还指出了供应链重构可能将更高成本转嫁给消费者的风险，并强调通胀预期仍然是未来决策的关键指南。

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