本周现货黄金走势震荡，周初受美元走强压制有所走低，周一盘中一度暴跌近100美元，周二下破4000后在疲软的ADP就业数据推动下快速反弹。此后两天维持区间震荡，整体表现仍受美元强势限制。周五金价收于4065.90美元/盎司，本周收跌0.47%。

国际油价整体震荡走弱，周初因俄罗斯新罗西斯克港出口恢复而承压，周二短暂受制裁预期影响有所回升，但周三因美国推动俄乌和谈传闻导致盘中跳水，周四又因乌方释放和谈态度继续下挫。

本周风险资产经历了极其艰难的时期，美股承受了巨大的压力。美国三大主要股指一度较近期峰值下跌了5.5%至8.5%，技术分析也发出了非常看空的短期信号。市场普遍的紧张情绪清晰地反映在一个月隐含波动率升至月度新高。

耐人寻味的是，尽管英伟达公布了强劲的财报，其首席执行官也发表了乐观的评论，但这未能持续扭转负面势头。投资者仍在质疑那些被视为人工智能（AI）领域领导者的公司所发布的产品前景以及投资计划，因为这些计划似乎超出了其当前的财务和制造能力。如果市场对AI相关的担忧持续存在，风险资产将难以实现有意义的反弹。

外汇市场：美元指数本周整体走强，四天连涨、一度上破100关口并创近两周新高，周五收于100.17，周内涨0.91%。驱动因素主要是美联储12月降息预期降温、避险情绪升温以及就业数据喜忧参半带来的政策不确定性。

黄金市场：现货黄金走势震荡，周初受美元走强压制有所走低，周一盘中一度暴跌近100美元，周二下破4000后在疲软的ADP就业数据推动下快速反弹。此后两天维持区间震荡，整体表现仍受美元强势限制。周五金价收于4065.90美元/盎司，本周收跌0.47%。

原油市场：国际油价整体震荡走弱，周初因俄罗斯新罗西斯克港出口恢复而承压，周二短暂受制裁预期影响有所回升，但周三因美国推动俄乌和谈传闻导致盘中跳水，周四又因乌方释放和谈态度继续下挫。

一周要闻回顾

1、美联储政策与经济数据博弈

美联储10月会议纪要揭示12月降息决策陷入激烈分歧：多数官员认为需谨慎降息，但超半数支持渐进式宽松。9月非农数据意外强劲——新增就业11.9万人创4月以来新高，但失业率升至4.4%、薪资增速放缓形成矛盾信号。利率期货市场对12月降息预期从非农后的35%飙升至70%，反映市场对政策路径的困惑。

核心矛盾聚焦于"双目标"平衡：副主席杰斐逊警示就业市场下行风险，理事巴尔强调通胀可能停滞3%；哈马克反对进一步宽松，洛根主张"暂时按兵不动"；沃勒则支持降息以保障劳动力市场，威廉姆斯认为当前政策仍具限制性。值得注意的是，美国劳工统计局暂停发布10月CPI及就业报告，12月11日议息会议前将缺失完整数据，可能加剧决策不确定性。

2、全球货币政策动态

日本央行行长植田和男暗示12月可能再次加息，强调"工资-通胀"良性循环正在形成。日本政府推出21.3万亿日元经济刺激计划，但市场担忧财政可持续性，日元跌至10个月低点，40年期国债收益率创历史新高。财务大臣片山皋月警告将干预外汇市场，160关口成为关键防线。

3、科技巨头与市场异动

英伟达三季度财报引发市场巨震：AI芯片业务收入同比暴增66%至510亿美元，Q4指引650亿美元超预期，但美股周四遭遇2.7万亿美元市值蒸发。机构分歧加剧：彼得·蒂尔旗下基金清仓英伟达，软银、桥水大幅减持；段永平Q3减持英伟达38%持仓，转投伯克希尔；"木头姐"则逆势加仓1750万美元。市场担忧AI估值泡沫与1990年代互联网泡沫相似性，VIX波动率指数升至26上方创4月以来新高。

4、地缘政治与能源格局

特朗普28点和平计划遭欧洲盟友联合抵制：要求乌克兰放弃东部领土、裁军至60万人、宪法明确不加入北约。泽连斯基与法德英领导人达成共识，坚持以当前接触线为谈判起点。俄罗斯原油制裁引发全球贸易链震动，近4800万桶原油滞留海上，印度炼油商紧急从中东租用油轮推高航线运费至五年高点。

5、美沙关系新维度

美沙签署战略防务协议，美国同意向沙特出售F-35战机并列为非北约盟友，但以色列"军事优势"条款或阻碍交易。沙特计划投资1万亿美元于美国基建，但油价低迷与超大型项目支出使其兑现存疑。美国批准向沙特、阿联酋出口3.5万枚英伟达Blackwell芯片，Humain公司计划采购60万枚AI芯片并与马斯克合作建设数据中心。

6、美国政治与社会焦点

特朗普支持率跌至38%创任内新低，爱泼斯坦案文件公开引发争议。其签署法案要求司法部30天内公开近5万页案件材料，但媒体质疑实质信息价值。特朗普强硬对拉美三国表态：威胁对委内瑞拉采取军事行动，考虑在墨西哥部署军队打击毒品，并打击哥伦比亚古柯碱生产设施，引发墨西哥比索大幅贬值。

7、AI技术革命前沿

谷歌推出Gemini3系列AI模型，整合至搜索、App及开发者平台。Gemini3Pro具备原生多模态能力，可处理文本、图像、音频，在软件开发、文档分析等方面优于前代。NanoBananaPro影像模型结合推理能力，支持生成专业级图表及多语言文字精准呈现。谷歌强调其推理能力位居LMArena排行榜首，"深度思考"模式增强专业场景应用。

本周期全球市场呈现政策分化、地缘冲突、科技变革三重共振：美联储政策路径悬念、日本加息预期、俄乌谈判僵局、AI估值争议与能源贸易链重构交织，市场波动率显着攀升，投资者需密切关注关键数据发布、央行政策信号及地缘政治进展。

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