亚盘市场行情

周二，美元指数日内围绕98关口来回震荡，截至目前，美元报价98.34。

外汇市场基本面综述

美国财长贝森特：将在9月1日前后开始会见11名美联储主席候选人

知情人士：白宫考虑在匈牙利举办俄乌领导人峰会。

美国与欧洲将立即着手为乌克兰提供安全保障，全面增强乌克兰的军事实力和作战能力，特朗普已排除向乌克兰派遣地面部队的可能性，但称空中支援是一种选择。

标普确认美国“AA+/A-1+”主权评级，展望保持稳定。

美国将407类钢铁和铝衍生产品纳入关税清单。

机构观点汇总

西太银行：美元抛售潮未完，均值水平释放长期看空信号

美元指数的企稳令人质疑，美元抛售潮是否已经结束，甚至是否即将迎来一段稳定或升值的时期，抑或这是否只是美元下一轮下跌前的短暂休整。我们预计后一种观点将得到证实，尽管我们认为美元贬值速度将大幅放缓，因为美元指数的10年平均值已跌破98.5，而20年平均值90.3仍然与市场对美国和世界其他地区增长和政策的预期不一致。

从总体来看，美国、欧元区、英国和日本的GDP增长均与趋势一致。然而，欧元区和英国可能会经历更强劲或至少更具韧性的经济环境，而美国的增长则明显放缓，并容易陷入停滞。此外，尽管欧元区和英国当局有能力在经济偏离轨道时采取行动，但鉴于持续的结构性价格压力和关税的缓慢传导，美国政策制定者很难在经济衰退之外采取行动。

因此，我们预计美元指数将从目前的98.25小幅下跌至2025年12月的97，2026年12月的94.6和2027年6月的93.8。需要注意的是，所有这些预测都远高于该指数的20年平均值（90.3）。这意味着，尽管我们认为美国例外主义时代已经结束，美国经济的下行风险仍将居高不下，但美国经济在全球金融秩序中的地位短期内不太可能受到威胁。这也意味着：美国贸易政策给全球经济带来的风险可能会持续一段时间，美国政策制定者仍然有能力为经济提供周期性支持，从而限制衰退的威胁。

丰业银行前瞻央行年会：鲍威尔或会给过高的9月降息预期“泼冷水”？

金融市场的非官方焦点将是鲍威尔是否会转变立场，还是会继续维持对9月份开始的降息预期的长期暂停。我怀疑他是否会直接谈及9月的政策，因为通常情况下，他都会在9月发表简短的讲话，不包含问答环节，重点关注未来更广泛的发展方向。他可能会重点关注框架审查的承诺，鲍威尔曾表示该审查将在夏末完成，随后将在秋季讨论包括《经济预测摘要》在内的沟通工具。

如果鲍威尔对近期政策发表看法，暗示9月政策可能会使用“很快”或“差不多很快”之类的措辞，以表明他倾向于宽松。我怀疑他是否持有这种心态，并且认为9月降息的预期仍然过高。如果政策立场发生转变，将给那些渴望降息的交易员们一个借口，让他们趁机加大力度实施更激进的宽松政策，而美联储目前可能并不愿意采取这种措施。

鉴于近期的PPI和CPI数据，以及考虑到季节性残余和抽样缺陷等因素需要更多数据，美联储尚未赢得上一场通胀之战。通胀上行风险与就业市场下行风险之间的平衡点仍未确定，仍有待更多证据的证实。关税、移民政策变化以及更广泛的宏观经济政策如何影响通胀的问题仍处于萌芽阶段。

鉴于特朗普的压力，如果美联储很快降息，可能会显得彻底政治化。金融环境总体上具有刺激性。我们已经多次看到两位、三位甚至四位委员持不同意见的情况。风险问题在于，实质性的宽松政策可能会助长更多不明智的政策，例如贸易保护主义。

德银：贝森特的降息观点与美联储模型相悖

德意志银行利率策略师表示，美国财长贝森特关于美联储利率比模型所显示的适宜水平高出超过一个百分点以上的看法是错误的。贝森特此前表示，“无论什么模型”，都暗示利率“应该低150至175个基点”。但此后，对符合这一说法的模型的搜索始终无果，以MatthewRaskin为首的德意志银行策略师团队最近也加入了这一查证努力。曾任美联储经济学家和顾问的Raskin及其团队周二在一份报告中称，美联储在其半年度货币政策报告中使用的规则“并未明确指向应降息，更不用说降息150至175个基点了”。他们表示：“需要指出的是，目前的联邦基金利率恰好处于规则规定的相对狭窄区间之内”，即大致在4%到4.65%之间，这表明降息25个基点“可能是合理的”。

澳新银行：特朗普政府最终能否寻得一位“听话”的美联储主席？

上周，美国财长贝森特表示，美联储应该在9月份会议上将政策利率下调50个基点，并最终利率下调150-175个基点。他后来澄清说，他并非在指示美联储该怎么做，而是在总结一些模型对政策应该采取的措施。我们不确定他指的是哪些模型，也不确定所涉及的时间框架。在克利夫兰联储提供的一系列简单的机械货币政策规则中，只有一项支持他的论点。鉴于贝森特和特朗普正在寻找接替鲍威尔担任主席的人选，这引发了一个问题：他们能否选出一位在政府指示下会降息的候选人？我们认为有几个原因导致这很难实现。

首先，FOMC政策并非由任何单一成员决定。美联储成员的较长的任期和交错的任命旨在使委员会免受政治压力。此外，在劳动力市场合理平衡的背景下，降息将与物价稳定目标背道而驰。最后，从政治角度来看，推行更宽松的政策也可能并非明智之举。由于市场担心通胀，短期利率下调幅度过大可能会推高长期利率。如果降息幅度过大，并导致通胀上升，这可能会对共和党在2026年中期选举中的表现产生不利影响。

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